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老白马东阿阿胶遭腰斩,半年报业绩下滑7成,你为何还执迷不悟?

时间:2019-08-25

大家好,我是价值投资人,董戈,欢迎来到今天的东葛市。

遭受折磨的东阿阿胶王子

疲劳已经揭示了它的线索

为什么你仍然选择迷恋?

遭受折磨的东阿阿胶王子

“中国日报”的披露期越来越多,但今年特别好!

今年上半年,中国日报的净利润ST Rock()同比下跌46%。它已经让人觉得中间报纸带来了一点寒意。在过去的这个周末,老白马洞阿胶报道它已经下降了近80%。一旦白马股票,它是如此的酷?

一直以来,东阿阿胶的品牌效应在每个人心中都非常强烈。这个名为“茅台医药”的老白马企业现在已经不再那么黯淡了!

消息突然引起了轩然大波。阿胶的业绩预测比想象的还要糟糕,并且持续增长了12年,并且已经破坏了复合年增长率为20%或更高的净利润的优秀形象。公司给出的解释伴随着公司规模的逐步扩大。整体宏观环境等因素,以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐下降,公司下游传统客户积极减少库存,导致公司上半年产品销量下降,公司也进入良性巩固期;事实上,最大的意愿仍然归结为一句话,这是阿胶价值回归的原因,而这一因素引发的半年度报告大幅下降。这是雷,但它不是雷。这反映在近年来的发展中。然而,无论如何,业绩的急剧下滑已经推动股市停滞不前,而今天市场已经直接跌至极限。根据过去的经验,预计后者的趋势不会太好。

疲劳已经揭示了它的线索

那么,由于东阿阿胶表现的下降不是雷声,所以并非完全没有警告。在今年第一季度,东阿阿胶的收入和净利润已经“双降”。所以为什么?为什么投资者仍处于中间且不知道!

从市场舆论来看,事实上,近年来,随着阿胶价格持续上涨,引起了市场情绪的争议,质疑品牌,逐渐失去市场。

从市场竞争的角度来看,随着淘宝等阿胶品牌的出现,他们开始以低价抢占市场。面对阿胶的高价,他们似乎很容易将东阿阿胶的蛋糕分开。早在6月18日公司2018年股东大会上,面对数百名投资者的不断质疑,公司总裁秦玉峰警告说,公司正面临十多年来最困难的时期,发展迅速阿胶已经十多年了在市场蓬勃发展的同时,市场出现了混乱。阿胶是半成品或阿胶糕的一部分。吉莉安没有定价权。由于阿胶是一个组成部分,它的销售价格是杂项吉利安的几倍。明胶蛋糕的制造商绝对不会来自东方。阿胶购买吉莉安。因此,虽然阿胶在过去几年的总销量呈爆炸性增长,但阿胶的销量并未增加甚至下降。

从库存的角度来看,多年来的价格上涨导致库存外的库存量很大。正是这种库存不在报告中,而是渠道外的库存,因为价格不断上涨,而且不断积累。因此,阿胶在工业循环中遇到了问题,这就是库存周期的问题。这个库存周期在某个时间在许多行业中发生。白酒出现在2013年和2014年,汽车也出现了库存周期。如果对阿胶有判断错误,对库存周期的理解还不够深入。然而,阿胶与白葡萄酒不同。每个人都认为白酒具有收藏价值。它越长,它就越有价值。这是东阿阿胶无法比拟的。

为什么你仍然选择迷恋?

那么为什么存在这些问题,或者人们参与价值投资的角度,并认为这是一个价值?事实上,这也是市场一直存在争议的地方。董戈以上可能提到了不乐观的观点。

乐观的人只不过是对东阿阿胶的价值认同。首先,它认识到东阿阿胶的品牌价值。它认为东阿阿胶几乎可以代表阿胶类。它是国内第一个营养品牌,具有较强的礼品属性,具有典型的高利润,低资本支出和定价能力的特点。该公司的历史表现非常出色。截至17日,它跌至18年估值的历史低位。静态价格具有一定的吸引力。第三,按照传统思路,公司债务比率很低,资产属性较轻,资本支出较小。在艰难时期生存很容易。给人一种王子被杀的错觉。

事实上,在舆论危机之后,每个人仍然坚持对老白马进行价值投资。

首先,品牌太迷信,品牌护城河不是灵丹妙药,而产品是东河阿胶。无论品牌是护城河,这都是每个人都与茅台酒比较的原因。更多的人认为东阿阿胶品牌的护城河并不深。并且无法抵消公司错误策略造成的损害。多年来,从80到3000,价格上涨近40倍,库存积压严重,很多人严重忽视了老阿胶在市场上的可怕存在。事实。从消费者的角度来看,生产日期越早,产品就越能引起消费者的渴望,一旦产品发展缓慢,渠道商的购买热情将直接受挫,从而形成恶性循环,表现急剧下降几乎是不可避免的。

其次,一旦忽视上述问题,相信对白马股票的投资将会越来越多。在持有之后,心理将偏爱这只股票,判断将失去客观理性,甚至去年的年度报告和今年的季度报告。阿胶的许多问题已经曝光,但仍有幸运的可能性。我相信我可以回归价值,或者我不愿意等待很长时间。

东格是一个价值投资者,但董戈表示,价值投资必须是优秀的。企业必须具有价值投资属性。该属性不是恒定的,特别是在品牌效应和性能增长方面。具有承认错误的精神,一旦遇到瓶颈期或转折点,必须加强风险意识。也许东阿阿胶的品牌价值仍然存在,未来可能仍有振兴的机会,但东哥认为,短期内业绩不会有所改善。这个时间可能会更长,正如总统的警告公司知道该公司目前的情况正面临十年。在过去几年最困难的时期,阿胶的快速发展十多年来为市场带来了繁荣。在混乱的市场背后,混乱是治理的开始。这个过程需要2 - 3年。

我们不是巴菲特

我们不是巴菲特。特别是对于普通投资者而言,能力圈实际上非常有限。我们没有作为众神之神的商业判断和嗅觉。完全掌握业务背景并在判断中犯错也很困难。不可避免。但对于已经出现的问题,特别是当公众舆论引起争议时,我们是否必须考虑这个转折点,避免可以看到或预见到的风险!我相信很多股票朋友都有自己的判断力!

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