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白酒股与银行股为何差距那么大

时间:2019-09-17

■郭世良

茅台的股价已经创下新高,银行股的估值已经持续了很长时间。从实际情况分析,银行股关注稳定的股息收益率,而白酒股则关注增长和稀缺性。从长远来看,银行股和白酒股仍将是中国股市的良好资产。

截至8月23日,沪深股市30家上市公司总股价突破100元。其中,有4家白酒股票超过100元。值得一提的是,作为白酒股的领头羊,也是贵州茅台()的首批高价A股,它再次创下历史新高。截至8月23日,贵州茅台()的股价已达到1,128元,总市值高达1.42万亿。

截至目前,A股市场上七家上市公司的总市值已超过万亿,即工商银行,中国建设银行,中国平安(),贵州茅台,农业银行,中石油()和银行中国其中,平安和贵州茅台近年来已成为重量级的黑马,总市值迅速上升。相比之下,中国的石油工业已达到新低,总市值再次达到低谷水平,相应的市值已跌至数万亿以下。

作为长期占据A股市值的银行股,这些年的市值并未波动,整体形势稳定运行。然而,对于整个银行业而言,内部差异化仍然十分明显。这些年来,招商银行和宁波银行()所代表的上市银行股在整个银行业中表现活跃。至于新的银行股,尤其是过去一两年上市的股票,他们已经进入了一个长期震荡的过程。此外,它还是以工商银行,农行和中国银行为代表的大型资本银行。它长期处于稳定运行状态,但市场价值存在很多瓶颈。以工商银行为例。近年来,它基本上已经包围了2万亿元的总市值。

多年来,白酒股一直是A股市场的长期牛市,而从市值增长的角度来看,白酒股的市值增长率也处于较快的状态。其中,贵州茅台酒在上海市场总价值中排名第十,逐步攀升至上海市场第四位。从深圳市的数据分析来看,市值第一的是五粮液()。洋河()和泸州老窖()等知名白酒股也在深圳市场总市值排名前20位。

白酒股的长期独立上涨确实让投资者“不理解”。事实上,对于多年来白酒股的表现,基本上表现和价格处于一起飞扬的状态,甚至股价也随之上涨,相应的估值水平也逐渐下降。换句话说,白酒股的利润增长率仍然比较强劲,在长期持续增长的背景下,也有助于股价上涨。

A股市场上的白酒上市公司基本维持较高的净资产收益率水平。以贵州茅台为例。近年来,贵州茅台的加权净资产收益率不到30%,基本处于较高水平。

相比之下,A股市场的银行股虽然价格企稳,但估值水平早已在场上。

截至8月23日,A股市场中7只银行股的动态市盈率不到5倍。其中,作为国有大型银行的农业银行,中国银行等近年来估值水平均较低。此外,作为银行股更重要的市净率指标也很弱。目前,上市银行的市净率为0.58%,而A股上市银行普遍存在跌破每股净资产的问题。

然而,银行股的长期低估值仍然在于市场的定位和真实态度。

例如,在A股市场,科技股和医药股的估值溢价通常较高,而对于一些稀缺行业,它可以允许超过估值水平的80倍。相比之下,在市场看来,银行股未能给出良好的估值位置,银行股长期以来已经跌破每股净资产,这似乎是市场的共识。也许,对于银行股而言,它很大程度上受到利率环境和政策环境等因素的影响。在高房价的背景下,房地产价格泡沫的持续存在或多或少地增加了房地产股和银行股的市场。焦虑,估值定位自然不是很高。

也许银行股的持续低估值将是正常现象。但从稳定性来看,低值,高股息银行股仍具有一定的稳定优势和抗风险能力。与大多数上市公司相比,银行股也属于股票市场相对安全的投资港。然而,从实际情况分析,银行股关注稳定的股息收益率,而白酒股则关注增长和稀缺性。从长远来看,银行股和白酒股仍将是中国股市的良好资产。

(编辑:李佳佳HN153)

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